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发表于 2021-2-18 20:40:02 | 查看: 2| 回复: 0
  原标题:这个周末,大事超多!刚刚,中办国办重磅发文!影响A股10大消息来了,券商最新研判:最恐慌的时点已过
  过去的一周,A刚大幅回调,不少投资者2021年开年大赚的收益,都亏回去了。明天周一开盘会好起来么?来看看周末有啥重磅消息,中办国办发布了重磅方案,1月收官2月开始,券商们都怎么看。
  1、8000字重磅方案!中办国办发文,对注册制改革、退市制度实施、培育机构投资者等提出具体要求
  1月31日,中办、国办印发的《建设高标准市场体系行动方案》公布。方案提出,加强和改进反垄断与反不正当竞争执法。坚决反对垄断和不正当竞争行为。制定原料药等专项领域反垄断指南、豁免制度适用指南,出台实施企业境外反垄断合规指引。推动完善平台企业垄断认定、数据收集使用管理、消费者权益保护等方面的法律规范。加强平台经济、共享经济等新业态领域反垄断和反不正当竞争规制。完善涉企收费目录清单制度,严厉查处涉企违规收费行为。
  稳步推进股票发行注册制改革。坚守科创板定位,突出“硬科技”特色,评估完善注册制试点安排,深化以信息披露为核心的股票发行注册制改革。完善投资者保护制度,建立与市场板块、产品风险特点相匹配的投资者适当性制度,鼓励和规范上市公司现金分红。加强资本市场监管,增强监管的全面性、一致性、科学性和有效性,提高监管透明度和法治化水平。监管不到位的金融改革举措不能贸然推出。坚持对违法违规行为零容忍,确保金融改革行稳致远。
  建立常态化退市机制。进一步完善退市标准,简化退市程序,畅通多元化退出渠道。严格实施退市制度,对触及退市标准的坚决予以退市,对恶意规避退市标准的予以严厉打击。
  培育资本市场机构投资者。稳步推进银行理财子公司和保险资产管理公司设立,鼓励及理财子公司依法依规与符合条件的证券基金经营机构和创业投资基金、政府出资产业投资基金合作,研究完善机构投资私募理财产品、私募股权基金、创业投资基金、政府出资产业投资基金和债转股的相关政策。提高各类养老金、资金等长期资金的权益投资比例,开展长周期考核。
  降低实体经济融资成本。健全市场化利率形成和传导机制,促进银行对贷款市场报价利率(LPR)的运用,引导督促金融机构合理定价,发挥好定向降准、再贷款、再贴现等货币政策工具的引导作用。积极稳妥发展普惠金融,积极稳妥推进金融产品和服务方式创新。加大“信易贷”模式推广力度,支持开展信用融资,拓展贷款抵押质押物范围。
  国务院联防联控机制31日举行新闻发布会对近期部分地方在执行返乡防疫政策时出现的“层层加码”甚至“一刀切”现象明确表态,这既是一种“懒政”,也是对宝贵防疫资源的浪费。对明显违反返乡加码“六不准”的地方,国务院联防联控机制综合组将予以通报,要求立即整改。
  2021年1月30日,沪深两市交易所、证券业协会正式颁布了公募REITs业务的配套细则,合计有七大文件。这也是在2020年证监会8月7日发布正式《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》之后,9月4日沪深交易所双双发布公募REITs业务相关配套文件的公开征求意见稿之后,又一次公募REITs发展进程中的重要事件。
  实际上,自REITs业务的征求意见稿发布以来,各大有志于这一业务的基金公司都积极布局,招兵买卖、寻找项目等。而据基金君此前报道,在去年底完成发改委答辩的近30个公募REITs项目中,已有约5个由发改委推荐到了证监会,进度暂时领先。
  在这一业务上,基金公司要占据先发优势,不仅要比拼投行和股权项目的投资管理能力,更要比拼股东的资源和实力。在公募REITs “万亿级”市场之下,究竟哪家会成为率先成为REITs业务“吃螃蟹者”,还有待市场来验证。
  1月29日晚间,海航集团宣布:2021年1月29日,我集团收到海南省高级人民法院发出的《通知书》,主要内容为:相关债权人因我集团不能清偿到期债务,申请法院对我集团破产重整。
  我集团将依法配合法院进行司法审查,积极推进债务处置工作,支持法院依法保护债权人合法权益,确保企业生产经营顺利进行。
  1月30日,北京银保监局发布消息称,已注意到近期出现的“部分购房者为填补房屋交易资金缺口或进行套利,挪用消费贷、经营贷资金作为购房款或‘过桥’资金”等相关舆情。该局针对舆情反映的问题第一时间开展大数据筛查,并就筛查发现的疑点线索向辖内银行机构下发监管提示函,要求各行对2020年下半年以来新发放的个人消费贷款和个人经营性贷款合规性开展全面自查。同时,北京银保监局已会同人民银行营业管理部、北京市住建委等部门组建联合工作组,将于近日赴银行机构开展专项核查。
  1月29日晚间,上海银保监局印发《上海银保监局关于进一步加强个人住房信贷管理工作的通知》,各商业银行对2020年6月份以来发放的消费类贷款、经营性贷款以及个人住房贷款进行全面自查,并于2021年2月28日前向上海银保监局报送自查和整改报告。禁止发放无用途、虚假用途、用途存疑的贷款。防止消费类贷款、经营性贷款等信贷资金违规挪用于房地产领域。防范借款人或受托支付对象通过非常规大额取现、中间人过渡资金等各类方式规避用途管理。完善信贷资金用途监测与拦截机制,扩大模型监测范围,提升监测效果。对确认用途违规的行为,应及时采取实质性管控措施。
  据券商中国,据深圳媒体报道,深圳银保监局将就深圳市场的房贷额度、主动调控和贷款利率等问题进行研讨。券商中国记者了解到,近期深圳有的银行开始严查购房者流水,只认定三种流水为有效。有按揭中介对记者表示,因为有同行被抓,近期都不敢再造假流水。
  近日,有消息称,广州多家银行停贷或暂缓贷款,有大行提高按揭贷款利率水平。针对相关问题,券商中国记者专程向广州地区四大国有银行和部分股份制银行了解情况。工、农、中、建四大行广州分行表示,今年以来未下令停贷或者暂缓贷款,接单节奏和去年三、四季度持平。各家根据市场形势,差异化确定按揭贷款利率。
  周五(1月29日)股市大幅跳水,一则传言在市场流传,流传人民银行常备借贷便利(SLF)利率上调、需提前2天申请。
  问:今天网上流传人民银行常备借贷便利(SLF)利率上调、需提前2天申请的消息,请问是否属实?
  答:我们注意到了有关传言,这一传言完全不属实,人民银行已就此事向公安机关报案。
  被申请破产的海航集团,旗下多家上市公司亏损较大,预亏580亿-650亿,刷新A股亏损纪录。海航科技、海航基础、渤海租赁等海航系股票每家预告亏损也都超50亿。
  海航2020年受疫情影响,几家大的航空公司受疫情影响亏损也较大。中国国航预亏135亿-155亿元,东方航空预亏98亿-125亿元,南方航空预亏79亿-109亿元。
  合计有82只亏损下限超10亿的股票,合计亏损2663亿元-3273亿元,涉及股东户数695万户。
  日前,山东省枣庄市疫情防控指挥部通报山东久旭生物科技有限公司部分进口乳清粉及奶枣产品核酸检测结果呈阳性,由于该产品已流入市场,多个省份开展紧急排查。目前,除了枣庄外,山东济南、最近大事件烟台、滨州、德州4市先后发出涉疫奶枣处置情况的公告或通报,共涉及济南市15个区县,烟台市福山区、海阳市,滨州市滨城区、惠民县,德州市乐陵市、惠民县。
  截至1月31日,已有山东、山西、浙江、贵州、安徽、天津、江西、江苏、黑龙江、四川、湖南等地通报检出涉疫奶枣核酸阳性。另有多地正在排查。
  本周(2月1日至2月5日)将有7只新股发行。其中,罗普特在科创板上市,鑫铂股份、春晖智控、曼卡龙、德必集团在深市主板上市,嵘泰股份、王力安防在沪市主板上市。
  数据显示,本周(2月1日—2月5日)共有57家公司限售股陆续解禁,合计解禁量74.65亿股,按1月29日收盘价计算,解禁市值为1520.35亿元。
  从解禁市值来看,解禁市值居前三位的是:(433.29亿元)、中公教育(338.86亿元)、成都银行(177.62亿元)。
  从解禁占比来看,解禁占比居前三位的是:南都物业(75%)、明阳电路(74%)、(47%)。
  周五晚间,美股三大指数集体收跌,道指跌超2%、失守30000点大关,银行、航空、芯片及大型科技股普遍下跌。截至收盘,道指跌620.74点,报29982.62点,跌幅2.03%;纳指跌266.46点,报13070.70点,跌幅2.00%;标普500指数跌73.14点,报3714.24点。
  部分散户抱团概念股集体走强,收涨69%,上周累计涨近400%,AMC院线、高斯电子均涨超50%。消息方面,据报道,大空头机构香橼称停止做空研究,将专注于做多机会。另据报道,美国证监会表示正密切关注近期出现的极端市场波动性,将保护散户不至于受到操纵性交易的影响。
  央行对流动性的短期调节不等于全面转向,市场反应过度;一季度国内货币政策不具备全面转向的条件,央行有望于2月初进行万亿级净投放,料将快速修复市场预期。市场流动性依然充裕,1月公募新发创新高后,预计2月募集规模仍将超2000亿元,机构端待入市资金规模庞大,南下资金分流较小。2月A股依然处于资金平稳流入驱动的轮动慢涨下半场。
  首先,央行的短期流动性调节不等于货币政策全面转向,其主要考量在于提高流动性波动预期,抑制债市加杠杆。考虑国内散点疫情带来的经济压力、人民币的升值压力、以及春节临近的流动性需求,多因素约束下,一季度货币政策不具备全面转向的条件。预计春节前央行将净投放1.7万亿,流动性环境回归合理充裕水平,快速改善市场预期。同时,海外流动性宽松的环境不变,美联储至少在上半年不会停止扩表。
  其次,市场流动性依然充裕,公募权益产品新发1月达到新高3189亿元后,预计2月募集规模也将超2000亿元,机构端待入市资金规模达到历史高位。投机性抱团瓦解后,市场进入估值与基本面的校准期;资金流入将更加平稳,市场进入资金驱动的慢涨阶段。
  最后,市场对一季度经济及1月社融的预期将适度下修,但影响有限;同时,海外市场调整对国内的传导逐渐趋弱。
  配置上,建议紧扣“五大安全”和业绩超预期两条主线,“五大安全”中关注当前仍具性价比的品种,包括半导体设备、信创、稀土、军工、饲料和种子等;业绩超预期和一季报弹性方面,关注各大板块细分主线的龙头品种。此外,建议继续增配港股中内地机构偏好和估值“洼地”两条主线,重点关注互联网龙头、电信运营商和在线教育。
  核心结论:①从估值、大类资产比价、交易指标看,当前市场整体热度接近70度。②细分行业上,白酒、汽车、电气设备等综合热度偏高,、建筑装饰、传媒等综合热度偏低。③A股春季行情仍在路上,短期重视滞涨低估行业,全年看好科技+大众消费。
  从估值指标看市场热度,大概60-70度。回顾历史观察A股在最近三轮牛市(05/06-07/10、08/10-10/11、12/12-15/06)上行周期中,全部A股、沪深300、中小板指、创业板指的PE(TTM,下同)和PB(LF,下同)变化情况。数据时间背景的选择上,我们选择05年至今和08年10月至今两个口径:05年至今涵盖了最近三轮牛熊周期,08年10月至今涵盖了最近两轮牛熊周期。
  我们在1.10报告《非典型躁动,广度下降意味什么?》中提到,比讨论“抱团”更重要的是“指数上涨+赚钱广度下降”的背离,借鉴历史经验、预计短期市场震荡将加剧,近期指数下跌和广度下行修正了上述背离趋势。
  ● 解铃还须系铃人。“紧货币”非常态,21年货币与信用组合大概率是19年的“倒的镜像”。
  本周马骏讲线BP以上、央行连续四日大额净回笼,共同形成对A股的负面传导。央行举措明确释放了对因永煤信用债风险被迫转向宽松后修正信号,并抑制金融机构过度使用杠杆套息策略。但考虑全球疫情反复央行短期尚难转向趋势性收紧。
  我们前期有两个判断,一是指数上涨和广度下降不可持续,短期市场震荡加剧,后再以广度的上升实现两者弥合;历史可比背离时期的指数调整时间在10天到1个月不等,指数跌幅在4%-9%之间,而本周上证综指跌幅近4%印证了调整。二是估值连续两年扩张后的第三年Q1,前两年估值扩张幅度最大的板块通常表现靠后。同样预示着本轮A股春季躁动行情将走向扩散。
  参考历年自12月提前开启的“春季躁动”,规律是“提前开始的春季躁动往往提前结束、区间涨幅更低”。但21年的春季躁动至今无论是持续交易日还是区间涨幅均低于历史均值、也处于上述可比年份的偏低区间下沿。由于本周“紧货币”非常态,政策退出温和且“不急转弯”,我们判断21年春季躁动尚未结束。
  ● 行情扩散,“涨价”寻找需求主导叠加行业竞争格局占优、短期供需缺口的交集。
  1。 从后续需求改善的强弱来讲,21年产业趋势确定性全球需求回补国内需求回补季节性因素。2。 从行业格局和竞争优势来看,龙头公司就产品和客户结构进行优化,能够最大化效益。3。 从潜在供需缺口来看,产能利用率和库存水平衡量存量供给的饱和状态。
  ● 春季躁动波动加剧,行情扩散,继续布局“涨价”主线年的货币信用组合“稳货币,紧信用”大概率是2019年“稳货币,宽信用”倒的镜像,短期我们建议跟踪银行间与交易所隔夜成交量回落作为央行敲打债市加杠杆行为取得成效的信号。维持春季躁动波动加剧行情扩散的判断,建议继续布局需求主导叠加短期供需缺口下“涨价”主线的顺周期及科技,兼顾疫情受益的部分“居家”消费。行业配置:1。 出口链和 “内需”共振的可选消费(汽车/家电);2。 “涨价”主线的顺周期及科技(
  /半导体/面板/新能源);3。 疫情反复受益的必需消费(医药检测/小食品/游戏)。
  1、2月份市场的主要矛盾是流动性和风险偏好,其中流动性是行情的胜负手,短期流动性紧张对市场影响属于阶段性扰动,更加关注中长期利率变化的方向,时间点预计在3月中下旬,风险偏好重点关注美股调整的性质。
  2、流动性方面,去年四季度经济超预期复苏,信用风险没有进一步蔓延及部分城市楼市火热共同导致央行操作由暖转冷。央行基调是“稳”字当头,既包含“不急转弯”的节奏指向也包括不引发金融风险的政策底线。流动性回收节奏过快不符合政策要求,下周有望迎来缓和窗口,近期舆情热点事件14天逆
  重启以及MLF操作值得关注。3、风险偏好方面,需要重点关注美股的调整性质,从2018年以来美股四次10%级别的调整来看,均由利率快速抬升、经济增长不确定加大导致。近期
  储流动性投放保持平稳,美债收益率在升破1%之后并未陡峭上行,初步判断美股本轮调整的幅度较为有限,不构成对风险偏好的持续压制。4、1月经济受疫情影响有所回撤但幅度有限,需求回落的幅度大于生产回落的幅度,在被动补库存的情形下,“就地过年”对经济影响可能整体偏负面,从2020年报业绩预告看,全A 2020年报预告
  同比增长29.48%,延续了2020年Q1以来逐季改善趋势。科技、周期板块盈利年报预告盈利增速最高,上游资源品与中游制造业业绩修复边际最为陡峭。5、一季度依然保持乐观,积极参与,不负春光,建议关注行业处于持续高景气,同时业绩可以持续验证的板块,2月首选行业化工、医药生物、国防军工。
  受银行间市场流动性紧张影响,A股全面回调,并引发了投资者对政策转向的担忧。
  首先,我们认为投资者不宜过度担忧流动性收紧,当前经济金融环境“不急转弯”的基调没有改变,前期过于乐观的流动性预期修正之后,政策层不会继续收紧。
  其次,我们认为微观流动性将对A股产生更直接的影响,1月权益类新基金的发行预计将达5000亿,2月待发明星基金产品同样不少,这些增量资金的建仓需求将对市场提供支持。
  最后,由于流动性和风险偏好的季节效应,历史上A股在春节前往往较为弱势,节后则经常出现“开门红”行情。
  我们建议节前积极布局三大方向:一是年报业绩呈现高景气的行业,二是业绩优秀、逻辑清晰、估值合理,适合新基金建仓的白马龙头。三是有望受益于疫情好转迎来复苏的行业。行业重点关注:
  整体而言,我们维持发布年度策略《权益时代新格局》以来,看好市场,岁末年初,两会前是做多的时间窗口。我们重点推荐的成长+周期的组合持续位列行业涨幅榜前列。
  正如投资者所担心的一样,流动性成为市场阶段性调整的主要因素。从年度策略观点发布以来,市场对2021年最大的分歧在于流动性。而我们兴证策略在《权益时代新格局》中与市场最大的预期差即在于流动性,认为流动性环境总体保持中性,较难大放或大收,可能不如2020年宽松, 但也不会重演2011、2018。
  流动性扰动,波动加大,绝对收益春节前落袋为安情绪较浓,多方面因素加速市场调整。但整体而言,我们看好两会前做多窗口期的观点并未改变。基本面依然处于国内和全球共振向上的阶段,股市流动性整体较为充裕,居民理财资金和全球配置资金持续入市。利用现阶段较好的窗口期,结合年报景气方向,调整持仓结构,选择优质公司,拥抱核心资产。板块配置角度围绕年度策略《权益时代新格局》中重点推荐2条主线)国内经济与全球复苏共振,
  上行,关注中上游周期制造,社会公共事件化工、有色、机械、家电。2)成长股景气扩散,从军工、新能源、机械等高端设备,往如计算机(安防、云),通信(光模块)、传媒(游戏)、智能驾驶、电子(被动元件、半导体)等方向扩散。站在当前这个时间点,1月底多方因素综合,流动性成为关注焦点,但可能最紧的阶段已过。
  1)相关报道“有些领域的泡沫已经显现”和对于流动性可能转向的担忧,使得投资者心理波动加大,叠加春节前部分投资者倾向于落袋为安的心里,使得市场的波动较前期明显扩大。2)央行公开市场操作投放出现净回笼,全口径公开市场累计净回笼4705亿(含2405亿TMLF到期)。DR007由2.35%逐日上行至3.16%,隔夜利率上行幅度更大,周五R001升至6.59%的高位,这种极端紧缺的情况只有在13年6月的“钱荒”出现过。而货币和债券市场的高波动,使得杠杆过高的债券市场出现了进一步的扰动和波动。3)开年、春节、月底,多重时间和季节性因素叠加,缴税、年初信贷高峰、春节前季节性等强化了流动性紧张的扰动。
  行业配置角度来看,复苏主线(中上游周期制造品)+成长链条景气扩散是当前配置的2条主线)受益于全球经济复苏,PPI上行,中上游周期品改善大趋势。从经济复苏的角度来看,中国和全球进入复苏周期,美国无论短期刺激计划和中长期基建计划,都有利于中上游大宗和原材料,出口链条相关的出口品。可重点关注:化工(大炼化、MDI、农药、钛白粉、玻纤)、有色(工业金属)、机械、家电。
  2)成长股关注业绩加速改善的高端制造和TMT方向扩散。整个成长板块我们依然看好,可能逐步向其他领域拓展,在成长链条中如军工航空航天、新能源车链条、半导体链条等可重点关注景气明显优于其他的中游高端设备制造和上游材料端。同时,结合业绩预告和景气方向,我们建议关注成长股向其他领域扩散,如计算机(安防、云),通信(光模块)、传媒(游戏)、智能驾驶、电子(被动元件、半导体)等方向。
  1。 讨论银行间流动性的背后,实质上是在讨论信用周期2。 信用周期的意义之一:决定A股市场当期的剩余流动性,即增量资金
  6。 少部分公司的牛市,增量资金也是结构性的,后续关键是国内公募基金的发行节奏和全球流动性的拐点
  少部分公司的牛市,增量资金也是结构性的,后续关键是国内公募基金的发行节奏和全球流动性的拐点。
  首先,从总体操作上看,近几个季度,央行仍然践行【DR007围绕omo7天逆回购利率2.2%波动的宗旨】,比如11月信用违约、DR007接近3%的时候央行就明显宽松加量续作mlf.1月开始DR007盘中一度跌破1%,央行又明显收紧缩量续作mlf。
  向前看,考虑到疫情、全球不稳定性、春节等因素,这种资金面上有顶、下有底的格局中期大概率不太会骤变。2月春节临近,加之DR007再度突破3%,近期央行大概率继续释放mlf对冲。
  信用周期角度,根据我们的预测,大幅回落大概率在今年二季度,届时市场整体估值层面会存在较大压力。
  截至1月30日上午,A股约有58%的公司披露了2020年报业绩预告/快报/报告,绝大多数是以业绩预告的形式存在。主板/创业板/中小板/科创板业绩预告/快报/报告披露比例分别为51.9%/68.7%/64.4%/51.6%。从业绩预告类型来看,目前已经披露三季报预告的上市公司预告向好率为57.3%,相比三季度预告向好率再次明显提升(业绩预告向好类型包含续盈、略增、预增、扭亏等四种类型)。根据一致可比口径测算,全部A股/非金融A股2020年报净利润累计同比增速测算值为26.4%/54.0%。(注意:此处测算样本为目前已经公布2020年报业绩预告/快报的上市公司,由于可得样本有限,因此测算值与真实值存在一定的偏差)。预计A股2020年报盈利将延续中报以来持续修复的态势。
  大类行业年报盈利改善强弱:TMT、医药资源品、中游制造消费、金融地产。考虑到利润可持续性、基数大小等因素,四季度盈利加速上行的板块集中在资源品和中游制造板块。
  )、电气设备(输变电设备、电力电子及自动化)、最近大事件新能源动力系统、新能源汽车产业链(锂电化学品、汽车零部件)。2.TMT:半导体(集成电路、半导体设备、半导体材料)、消费电子、光学光电(面板、显示零组、安防)、通信设备制造、计算机软件、文化娱乐(游戏)。3。 地产后周期消费:装饰材料(消费建材)、家居、家具。4。 上游资源品:普钢、工业金属、稀有金属、煤炭、化学纤维、农用化工、锂电化学品、电子化学品、聚氨酯等。除了以上细分领域,造纸、银行、券商、医疗保健(CRO、疫苗、防疫用品)、小家电、动物疫苗及兽药、工程机械等板块盈利和景气度均表现不错。约有309家上市公司在2020年报预告中提示了商誉或商誉减值风险,主要集中在传媒、医药、计算机等存量商誉规模较大的行业,这些行业商誉占净资产的比例均处在10%以上。此外,2020年报中仍有一定数量的公司对赌协议到期。A股存量商誉在经历了2018年和2019年的出清之后,目前A股商誉减值压力已经出现明显弱化,且商誉减值对于盈利的冲击较为可控。2020年四季度末以来,A股2020年一致盈利预期增速出现持续较大幅度上调,这与越来越多的行业开启利润修复有较大的关系。根据一致盈利预期,全部A股归母净利润增速2020E/2021E分别为-2.4%/21.9%,对应估值为22.0X/16.7X,分位数分别是86.1%/44.4%;剔除金融和两油后A股归母净利润增速2020E/2021E分别为-1.4%/31.6%,对应估值为34.6X/24.6X,分位数分别是72.1%/34.9%。考虑2021年盈利之后,A股整体估值水平处于相对合理水平。
  从2021年估值和盈利匹配度来看, PEG1行业集中在金融地产、建筑、煤炭、tmt、轻工制造、交通运输、基础化工等行业。详细测算可见正文部分。 span=“”
  展望:最恐慌的时点已过,等待节后新高1、2020年11月至今A股跨年行情已“如期”大超预期,港股“明明白白”的牛市也已在途中。我们2020年10月底首提跨年行情,且级

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